華安證券:给予華厦眼科买入评级

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華安證券股分有限公司谭國超,陈珈蔚近期對華厦眼科举行钻研并公布了钻研陈述《醫教研一體化驱動，辦事收集辐射天下》，本陈述對華厦眼科给出买入评级，當前股價為71.5元。

　　華厦眼科(301267)
　　重要概念：
　　深耕福建、辐射天下，眼科醫療辦事品牌迎来成长黄金期
　　華厦眼科是海內眼科醫療辦事品牌龙頭之一，建立於 2004 年，已實現省表里结構，截至今朝公司笼盖 17 個省、 46 個都會，旗下共 57 家病院、 23 家視光中間， 病院数目業內第二， 辐射華南、西南、歐冠盃決賽,華北、華东、華中等地域，范围海內领先。公司以厦門眼科中間為成长原點，今朝已樂成運營上海和平、福州眼科、深圳華厦等多家區域旗舰眼科病院，省外扩大卓有成效。 2022 年公司實現業務收入 32.33 亿元（ +5.51%） ； 實現归母净利润 5.12 亿元（ +12.5%） 。 2023Q1 公司實現營收 9.31 亿元（ +15.10%） 消脂茶，； 實現归母净利润 1.50 亿元，同比增加 34.01%。 在管控周全铺開、消费周全苏醒的布景下，傳染岑岭已於春节前竣事，咱們認為公司行将迎来事迹規复和成长黄金阶段。
　　公司始终以眼科全科诊療營業作為根本， 比年公司延续優化收入布局， 高毛利項目如視光營業收入占比延续晋升（ 2021/2022 年毛利率别離為 56.4%/55.60%） ， 在近視防控日趋遭到器重的布景下，公司红利能力有望延续晋升。 眼科诊療營業中， 公司訓練想像力玩具,屈光項目占比顯著晋升（ 2022 年占比 33.19%），已跨越白內障項目，消费眼科醫療辦事晋升趋向较着，将来将助力公司持久康健成长。
　　專科气力雄厚、醫師資本丰硕，醫教研一體化助力公司久遠成长
　　公司自建立以来一向專注於夯實和提高焦點醫療營業气力， 已創建笼盖白內障、屈光、眼底、斜弱視及小兒眼科、眼表、青光眼、眼眶和眼肿瘤、眼外伤在內的八大眼科亚專科科室及眼視光的眼科全科诊療辦事系统，多位學科带頭報酬病院成长保驾护航。厦門眼科中間是公司學術基地、國度临床重點專科扶植单元，承當公司科研和醫師培训等使命，成熟的培育系统為公司供给優良醫師資本，延续吸引患者、巩固品牌口碑，構成螺旋上升的良性轮回。
　　眼科醫療辦事需求進级，近視防控等政策助推消费眼科醫療市場扩容；疫情傳染岑岭竣事，眼科醫療辦事行業修复性增加肯定性高
　　1）我國屈光患者数目巨大且仍在延续扩容， 我國青少年整體近視率全世界第一（ 2018 年 53.6%），多量未被知足的需求為公司視光中間營業和屈光營業的成长供给廣漠空間，手術改正是主流手腕，将来跟着醫療辦事的消费進级，中高端術式占比有望延续提高，红利能力進一步增强。 2）我國白內障手術量增速较着、老龄生齿增加带来的患者基数也快速增加， 行業范围有望快速增长。将来跟着中高端晶體利用比例的提高，公司白內障營業客单價有望延续晋升。 3）三年疫情對线下诊療構成很大打击，铺開後有望實現快速苏醒。 2019 年醫療機構汐止通馬桶,总诊療人次累计 77.45 亿人次， 2020/2021 年别離累计實現 49.47 亿和 60.52 亿人次，别離同比 2019 年降低 36.13%/21.86%。 2022 年 1-11 月，天下醫療機構总诊療人次 58.57 亿（ +6.20%），病院总诊療人次 36.06 亿（ +3.75%）。 2021 年民營病院诊療人次 6.13 亿（ +15.46%）。 单月看， 2022 年 9 月总诊療人次 5.25 亿，同比 2019 年下滑 26%。 铺開以来，各地醫療機構颠末傳染岑岭的醫療挤兑後渐渐規复正常，本年病院端诊療人次有望實現快速苏醒，眼科辦事需求有望暴發。
　　投資建议：赐與“买入”评级
　　公司是業內有口皆碑的眼科醫療辦事連锁團體，具有完美的醫師培育系统和延续優化的營業布局，體內病院大部門已進入快速爬坡阶段，周全扭亏可期。咱們看好公司在眼科醫療辦事高景气赛道的先發上風和扩大能力，估计 2023~2025 年别離實現業務收入 41.58/52.71/65.48亿元人民币，同比增加 28.6%/26.8%/2無死角馬桶刷,4.2%；實現归母净利润6.50/8.33/10.96 亿元人民币，同比增加 27.0%/28.2%/31.5%。初次笼盖，赐與“买入”评级。
　　危害提醒
　　醫療政策變更危害；人材資本欠缺危害；醫療胶葛危害。

證券之星数据中間按照近三年公布的研報数据计较，德邦證券陈铁林钻研員團队對该股钻研较為深刻，近三年展望正确度均值為78.94%，其展望2023年度归属净利润為红利6.66亿，按照現價换算的展望PE為60.12。

最新红利展望明细以下：

该股近来90天內共有15家機構给出评级，买入评级11家，增持评级4家；曩昔90天內機構方针均價為99.9。按照近五年財報数据，證券之星估值阐發东西顯示，華厦眼科（301267）行業內竞争力的护城河優异，红利能力優异，營收發展性杰出。財政康健。该股好公司指標4.5星，好代價指標1.5星，综合指標3星。（指標仅供参考，指標范畴：0 ~ 5星，最高5星）

〖 證星研報解读 〗

本文不组成投資建议，股市有危害，投資需谨严。