东吴證券:疫後眼科醫療服務赛道率先恢复高增长 供需两旺驱動行業...
智通財經得悉，东吴證券公布钻研陈述称，眼科醫療辦事公司2023年Q1季度收入、利润端均快速規复，在醫療辦事專科赛道內里增速特别亮眼，A股爱尔眼科、華厦眼科、普瑞眼科、何氏眼科、光正眼科5家公司收入、归母净利润歐冠盃,、扣非归母净利润加总均匀增速别離為21.29%、52.34%、33.9%。疫後眼科醫療辦事增加快速規复，该行認為，一方面是因為疫情時代堆集需求的開释，另外一方面源於眼科需求的延续增加與眼科醫療公司加速扩大，鞭策行業延续高景气。建议存眷：爱尔眼科(300015.SZ)、華厦眼科(301267.SZ)、普瑞眼科(301239.SZ)、何氏眼科(301103.SZ)、朝聚眼科(02219)等。
东吴證券重要概念以下：
眼科患者人群基数巨大，社會老龄化與数字化糊口習气下眼科得病率晋升，術式進级與诊療率/手術率晋升驱動需求開释。
消费眼科(屈光項目+視光項目)范畴，据弗若斯特沙利文统计，2019年我國屈光不正患者人数達10亿人，此中近視患山楂乾哪裡買，者约6亿人，估计2025年我國近視患者跨越7.5亿人，此中6-18岁青少年峰值约達1.2亿人;而2021年我國屈光近視改正手術量仅為0.7/1000，相较美國仍有3倍空間;2020年中國大陸角膜塑形镜浸透率约1.26%，比拟於中國香港9.7%、中國台灣5.4%和美國3.5%仍有较大晋升空間。屈光視光患者人群基数巨大、手術率/醫治率低，潜伏需求空間廣漠，该行認為，跟着屈光術式進级带来手術平安性晋升、近視防控產物供應增长、眼科公司扩大加快市場教诲成熟等，将来消费眼科營業仍将連结高增加。
白內障范畴，按照華厦眼科招股书，2019年我國白內障患者人数约1.26亿人，60岁以上人群白內障病發率超80%，而我國每百万生齿白內障手術率相较於印度、美國等仍有2倍以上差距，國度眼康健規劃鞭策白內障手術率晋升，飛秒激光白內障手術、多核心人工晶體等鞭策高端術式成长。
根本眼病范畴，老龄化下根本眼病病發率晋升，刚需不乱增加，民營成长空間大。干眼症、老花等新范畴，我國干眼症病發率21-30%，物理醫治、环孢素等療法利用将開辟市場增加;我國45岁以上生齿中老花人群達3.9亿人，激光目力改正、老花眼屈光晶體置换術等術式成长，将有望鞭策老花蓝海市場成长。
按照测算，2025年我國眼科醫療辦事市場(口径包含屈光手術、青少年近視防控、白內障手術、青少年斜弱視、眼底病、眼表病)有望達高血脂治療,2471亿元，2021-2025年CAGR為19.44%;2030年有望達5211亿元，2021-2030年CAGR為16自動跳繩,.09%，眼科行業連结高景气成长。
民營眼科快速成长，落後眼科加速扩大结構，“一超多强”同享行業成长盈利。
1)從市場竞争角度，以爱尔為龙頭的一超多强款式構成，落後玩家接踵加速天下扩大结構，焦點都會增量市場延续開辟。2)從眼科公司收入/利润增加角度，病院扩大及范围增长驱動收入增加，小眼科公司店龄布局年青，跟着病院扩大與病院爬坡，收入范围連结快速增加。跟着新院单店爬坡，及財產基金承當新建病院脚色後，上市公司體內利润增加加快，另外一方面，信用卡換現金,消费眼科占比晋升、范围效應低落本錢率、運營辦理及品牌成熟度改良用度率，是利润晋升的重要路子。4)從眼科公司資本天赋與持久發展看，不乱的获醫能力與完美的大夫培育系统、延续技能進级與新范畴營業成长，是驱動公司持久可延续快速成长的首要身分。
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