華厦眼科研究報告:學術實力强劲,開启全國扩张新阶段的眼科龙頭

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1.1 供给眼科全科诊療辦事的連锁龙頭，在天下扩大 57 家病院

華厦眼科建立於 2004 年，是一家專注於眼科專科醫療辦事的大型民營醫療連锁集 團。公司面向國表里泛博眼科疾病患者供给眼科全科诊療辦事，包含白內障、屈光、眼 底、斜弱視及小兒眼科、清酸茶,眼表、青光眼、眼眶和眼肿瘤、眼外伤在內的眼科八大亚專科 及眼視光專科。 公司經由過程新建及收购相連系的方法拓展醫療機構收集，重要笼盖了華东、華中、華 南、西南、華北等區域。截至 2022 年 10 月 27 日，公司在海內開設了 57 家眼科專科病院，覆 盖 17 個省及 46 個都會。已投入運營的病院中，有 52 家為醫保定點機構。

公司成长大致履历三個阶段：2004-2009 年是单體病院運營阶段，厦門眼科中 心逐步成长成為东南沿海眼科诊療程度数一数二的專科病院，醫療辦事品牌影响力 日趋壮大，辦事辐射范畴從厦門市扩大到福建全省。2010-2012 年是連锁化摸索阶 段，福建省內連锁化扩大包含在福州、泉州開設分院，福建省外成长包含控股上海 和平眼科病院。2013 年至今是連锁化周全成长阶段，成都華厦、深圳華厦、郑州 視光、佛山華厦、西安華厦、重庆華厦等病院陸续投入運營，公司連锁醫療辦事機 構收集稳步扩大。2015 年團體正式改名為華厦眼科病院團體股分有限公司，2016 年海內首家互联網眼科醫療辦事平台“眼科通”正式上线，2021 年厦門眼科中間福建 省院士專家事情站揭牌。

1.2 公司股权节制集中，實控人直接間接持股 56%

公司現實节制人苏庆灿師长教師經由過程直接或間接方法合计持股達 55.98%，直接持 有 30.41%的公司股分，和一致行動听苏世華配合經由過程華厦投資（苏庆灿持股 84%，苏世華持股 16%）間接节制 30.45%的股权，苏世華間接共持有股分 7.02%。其余財政投資平台或小我持有 9.31%股分。2022 年 10 月初次公然刊行 6000 万股，占刊行後总股本 10.71%。公司實控人持股比例较高，股权架構稳 定。

1.3 辦理團队病院運營履历丰硕

公司辦理團队行業履历丰硕，助力公司稳健成长。高管團队均在公司任职多 年，董事长、总司理苏庆灿師长教師在公司任职跨越 18 年，具有丰硕的醫療辦事辦理 履历和行業洞見。

2.1 眼科景气宇高，民營眼科病院市場空間大

我國眼科醫療辦事市場范围從 2015 年的人民币 507.1 亿元增加到 2019 年的人民 币 1037.4 亿元，2015-2019 年复合增加率為 19.6%。 比拟於公立病院眼科，民營眼科病院的针對性强，且常常具有更先辈的醫療装備 和杰出的就诊情况，讓愈来愈多的患者選擇民營眼科病院就醫。加上民營眼科病院運 營模式可复制性强，在曩昔的五年間，中國民營眼科病院成长迅猛。2015 年到 2019 年，民營眼科病院市場范围敏捷從约人民币 189.3 亿元增加至约人民币 401.6 亿元， 2015-2019 年复合增加率為 20.7%。 跟着國度政策的支撑和民營眼科病院在人材培育、辦事質量和患者得意度上的優 势，中國民營眼科病院将連结快速增加态势。由各眼科细分市場中民營病院范围加总可 知，估计到 2025 年民營眼科專科醫療辦事市場将延续增加，到達约人民币 1102.8 亿 元，2020-2025 年复合增加率達 20.0%。

2.2 醫學視光、白內障、屈光手術占细分市場范围前三甲

在细分市場上，2019 年醫學視光、白內障、屈光手術别離盘踞眼科醫療辦事细分 市場的前三位，占比 21.3%、18.1%和 16.8%。其次，眼底疾病和眼表疾病占比别離 到達 14.6%和 8.8%。 2019 年中國醫學視光市場总體市場范围约為人民币 228.1 亿元，2015-2019 年复 合增加率到達 26.2%。估计将来醫學視光市場将继续連结快速增加，按照公司招股 书，2025 年醫學視光市場总體范围估计将到達人民币 500.3 亿元，2020-2025 年复合 增加率约為 14.6%。

中國白內障手術市場范围連结快速增加，敏捷從 2015 年的约人民币 111.4 亿元增 长至 2019 年的约人民币 194.5 亿元，2015-2019 年复合增加率到達 15.0%。老龄化程 度的加深使得更多的患者必要接管白內障手術以規复目力，人民糊口程度的晋升也使 得更多的患者有能力選擇規复结果更加優秀的多核心人工晶體，手術单價也稳步提 升。中國白內障手術市場范围将連结快速增加，2025 年估计总體市場范围将到達人民 币 338.5 亿元。

中國屈光手術市場成长敏捷，從 2015 年约人民币 59.0 亿元爬升至 2019 年约人 民币 180.7 亿元，2015-2019 年复合增加率约為 32.3%。跟着中國屈光不正手術醫治 的普及，中國屈光手術市場将继续連结快速增加，2025 年中國屈光手術市場估计将增 长至约人民币 725.0 亿元，2020-2025 年复合增加率估计為 28.4%。

中國眼底疾病总體市場范围從 2015 年的约人民币 99.5 亿元快速增加至 2019 年 的约人民币 157.1 亿元，2015-2019 年复合增加率约為 12.1%。由於眼底疾病的繁杂 性，培育眼底疾病诊療團队常常必要十数年的行業堆集，民營眼科病院在眼底疾病整 體市場中另有很大的成长空間。

跟着干眼病病發率的晋升和人民糊口程度的快速晋升，更多的眼表疾病获得了 有用的诊療。中國眼表疾病总體市場范围從 2015 年的约人民币 56.5 亿元快速增加至 2019 年的约人民币 94.4 亿元，2015-2019 年复合增加率约為 13.7%。中國眼表疾病 诊療市場将連结两位数以上增加。2025 年中國眼表疾病市場范围估计将到達约人民币 219.1 亿元，2020-2025 年复合增加率估计将到達 17.5%。

2019 年中國总體斜弱視诊療市場范围為约人民币 64.5 亿元，2015-2019 年复合 增加率為 33.4%。将来跟着更多人對付斜弱視這一疾病器重度的晋升，中國斜弱視市 場有望進一步成熟。2025 年中國青少年斜弱視诊療市場范围估计将到達约人民币 243.7 亿元，2020-2025 年复合增加率估计為 27.1%。

2.3 政策利好社會辦醫，眼康健上升為國度计谋

年来國度接踵出台鼓動勉励民營病院成长的相干的政策。咱們認為這些针對民營病院 的利好政策，為民營病院的成长進一步缔造了杰出的情况和空間。

比年来我國持续出台多項政策，存眷青少年近視防控、眼科病院谋劃模式、用眼健 康、各種眼病等话题。2022 年 1 月，國度卫生康健委印發《“十四五”天下眼康健计劃 （2021-2025 年）》，将眼康健奇迹上升到國度计谋层面。

3.1 单店模子：老牌院區强者恒强，延续加强红利能力

3.1.1 老店增加势頭强劲，非前八大子公司红利能力渐渐凸顯

前八大子公司為公司業務收入和利润做出不乱且重要的進献，非前八大子公司 逐步扭亏為盈。前八大子公司 2019-2021 年总營收為 14.82/17.02/18.16 亿元，增 幅 22.5%，2021 年前八大子公司总營收约占公司总營收的 60%。前八大子公司净 利率先增後减，2019-2021 年别離為 2.93/3.75/3.31 亿元，2021 年占公司净利润 的 73%。除前八大子公司以外，其他門店業務收入先减後增，2019-2021 年分 别為 9.74/8.13/12.49 亿元，增幅 28.2%。非前八大子公司整體在 2019-2020 年处 於吃亏状况，净利润别離為-0.75 和-0.40 亿元，2021 年起頭凸顯红利能力，净利 润為 1.24 亿元并進献 27%的净利润。

3.1.2 厦門眼科中間：年收入近 8 亿，二十余年积淀不竭晋升口碑

厦門眼科中間在眼科诊療范畴辦事能力天下领先。颠末 20 余年的成长，今朝 厦門眼科中間已成為國度三甲專科病院、國度临床重點專科（眼科）扶植单元、國 家藥物临床實驗機構（GCP），設有國度博士後科研事情站、院士專家事情站和福 建省眼表與角膜病重點實行室。作為海內疑問眼病诊治中間，厦門眼科中間重要業 務指標在天下单體眼科病院中处於领先职位地方，此中近視、白內障复明手術量、角膜 移植手術量位居天下非公病院前列。2016 年获评天下病院後勤辦理立异先辈单 位，2016-2017 年持续两年荣获國度“改良醫療辦事树模病院”。2020 年，厦門眼 科中間得到了中國非公立醫療機構协會评比的“醫療辦事能力五星级”和“信誉评價 AAA 级”。

厦門眼科中間創建了優良的口碑和品牌影响力，營業體量大。厦門眼科中間已 創建笼盖八個亚專科及醫學視光的眼科全科诊療辦事系统，學科扶植科學、公道， 各學科專家團队壮大，具備高程度坚實的眼科临床诊療技能气力和遍及學術影响 力。厦門眼科中間是厦門市醫療保險定點醫療機構，共有两個院區，思北院區於 1997 年開業，面积 22910 平米；五缘院區於 2019 年開業，占地面积 14 万平米， 日門诊量可容纳万余人。截至 2022 年 6 月 30 日，厦門眼科中間注册床位数為 537 张。厦門眼科中間設有白內障、屈光、眼底、斜弱視與小兒眼科、眼表、青光 眼、眼眶與眼肿瘤、眼外伤共八大眼科亚專科，并設有醫學驗光配镜部，可以或许展開 笼盖各種眼科病種的眼科全科临床诊療辦事。2021 年門急诊量 42 万人次、手術 4 万余例。 厦門眼科中間收入和净利率趋於不乱。2019-2021 年厦門眼科中間收入别離為 7.77，7.52，7.98 亿元，同比增速-3.1%，6.1%。净利率较為不乱，2019-2021 年 别離是 30.3%，31.8%，27.3%。

3.1.3 省外一二线都會病院：病院成长较成熟，展示連锁扩大气力

華厦眼科在省外一二线都會開設的連锁病院成长较成熟，展示連锁扩大气力。 拔取部門具備代表性的病院為例：郑州視光、深圳華厦、成都華厦是公司新設的連 锁病院，上海和平是公司收购的病院。這四家病院收入总體呈上升趋向，逐步彰顯 红利能力。 郑州視光是知名眼科專家刘苏冰傳授開辦的以激光改正近視為特點，眼底病、 小兒眼科、白內障、青光眼、眼表疾病、眼外伤、醫學驗光配镜等诊療項目综合發 展的專業眼科病院。2022 年 3 月，郑州視光成為河南省首個全飛秒冲破 3 万例的 病院。2019-2021 年郑州視光的收入和净利润快速增加。收入從 2019 年的 7682 万元提高到 2021 年的 11433 万元，增幅 48.8%，净利润從 901 万元提高到 2462 万元，增幅 173.3%。

深圳華厦醫療面积 7459 平米，床位 80 张，儀器装備、治療技能均達举世领 先程度。在 2021-2022 年均為深圳市卫健委公布的非公醫療機構辦事得意度第一 名。2019-2021 年深圳華厦的收入先减後增，2019-2020 年收入從 8300 万元小幅 降低值 7919 万元，2021 年大幅晋升至 19114 万元。净利润扭亏為盈，從 2019 年 的-861 万元提高到 2021 年的 3914 万元。

成都華厦三次得到德國蔡司“全飛秒手術質量進献奖”。2022 年 3 月設立干眼诊 療中間，為干眼症患者供给更體系的醫治。2019-2021 年景都華厦的收入渐渐提 高，從 6680 万元晋升到 10049 万元，增幅 50.4%。净利润扭亏為盈，2019-2021 年净利润從-810 万元增加到 686 万元。 上海和平荣获上海市卫生计生體系文明单元、中國非公立醫療機構协會能力评 價五星级病院、中國非公立醫療機構协會行業评價 AAA 信誉病院，在本地具備一 定竞争上風。2019-2021 年收入高達 1.53/1.44/1.89 亿元。净利润從 2019 年的 75 万元降低到 2020 年的 20 万元，2021 年增加到 706 万元。

3.2 連锁扩大：将天下連锁结構向纵深推動，完美同城生态

華厦眼科實現天下结構，連锁扩大能力强。公司已在海內開設 57 家眼科專科 病院，笼盖 17 個省及 46 個都會，辐射海內華东、華中、華南、西南、華北等廣 大地域，已經由過程連锁運營的模式創建了天下范畴內的诊療辦事網點系统。2021 年，公司年門诊人次達 167.14 万人次，施行眼科手術的手術眼数達 29.28 万只 眼，實現主營營業收入 30.07 亿元。

3.2.1 由单體運營到横向扩大，模式可复制性强

由厦門眼科中間单體運營到天下范畴內横向扩大，華厦連锁眼科病院模式可复 制性强。2004-2009 動動世界,年处於单體病院運營阶段，團體唯一厦門眼科中間一家病院。 華厦眼科有限以厦門眼科中間作為主體，為患者供给眼病诊療辦事，設立了眼科八 大亚專科科室，并經由過程優化辦理系统、配備先辈装備、引進眼科專家，提高醫療質 量及辦事質量，進一步夯實了厦門眼科中間的醫療气力，辦事的辐射范畴從厦門市 扩大到福建省全省。2010-2012 年是連锁化摸索阶段，2010 年 12 月華厦眼科有限 經由過程控股上海和平眼科病院的方法在上海市創建了分院，正式迈出了向福建省外發 展的步调。同時起頭福建省內連锁化扩大计谋，於 2012 年在福州市展開眼科醫療 營業。2013 年至今是連锁化周全成长阶段，数家福建省內和省外病院陸续投入運 營，咱們認為 15-18 年扩大最快、19 年起頭节制扩大速率。

3.2.2 由横向扩大到纵向深化，視光中間带来新增加點

視光中間将公司的連锁结構收集向纵深推動，醫學驗光與配镜将带来新增加 點。针對日趋增加的醫學驗光的市場需求，公司同時起頭结構視光中間連锁收集， 為泛博眼科疾病患者供给眼科全科诊療辦事。截止 2022 年 10 月 27 日，公司已開 設 23 家視光中間，拟在将来两年內新建 200 家直營店。視光中間主營營業定位為 重要供给框架眼镜和隐形眼镜的驗配及贩卖辦事、角膜塑形镜的贩卖辦事和眼視 光相干平常保护辦事。視光中間将公司的連锁结構收集向纵深推動，公司可在统一 都會中多個區县開設多家視光中間，實現都會重點人流汇集地的周全笼盖，最大程 度提高公司眼視光辦事的受眾群體的笼盖及品牌暴光度。與此同時，區分於傳统眼镜零售店，公司扶植的視光中間可供给根本的眼科查抄，對潜伏有進一步就醫需求 的患者，可為公司部属病院實現导流。别的，针對只必要举行驗光配镜辦事和简略 視功效查抄的患者，其可以直接在本地较近的視光中間举行，可為公司部属各病院 起到分流感化，為患者带来杰出的诊療情况。

3.2.3 快速扩大時总部赋能部属病院，同時連结部属病院辦理機動性

公司已創建以厦門眼科中間為中間，并向天下辐射的模式。安身於厦門眼科中 心海內领先的诊療气力和丰硕的病院運營和辦理履历，公司經由過程內生增加和外延扩 张相連系，以連锁運營的模式向其系统內的其他病院输出同一且高質量的醫療辦事 和成熟的病院運營模式，确保了异地扩大進程中醫療辦事質量和患者诊療體驗的一 致性。 尺度化的運營模式和辦理系统，保障快速扩大下內核高度同一，同時得當放電動泡泡槍,权 連结部属病院辦理機動性以顺應本地市場。公司重要從成长计劃的制訂和施行、醫 療辦事質量辦理、平常運營辦理、人事辦理和財政辦理等方面临部属病院举行管 理，首要事項的决议计劃和审批由 辦理，确保子公司的计谋计劃、平常辦理經 營與总體方针一致，同時结符合本地将辦理权下放到部属病院的焦點辦理职員，保 持部属病院的辦理機動性，更好、更快速地顺應本地市場情况。

3.2.4 設立并购基金，加速方针區域市場眼專科病院扶植速率

2022 年 11 月，華厦眼科拟與上海佳慧實業有限公司配合投資設立合股企業， 暂命名：華厦衡海（厦門）股权投資合股企業（有限合股），展開大連、南宁、昆 明等地域新建或收购眼科病院項目。經两邊開端协商，公司拟以自有資金不跨越 3900 万元，認缴合股企業 19.5%的份額。 公司本次投資拟借助互助方的資本上風，加速方针區域市場眼專科病院扶植速 度，完美公司在天下的病院结構和辦事收集扶植步调，為公司储蓄并购項目。

3.3 自動優化營業布局，辦事向高端化進级

踊跃调解營業布局，非醫保收入占比晋升。從營業维度来看公司主營營業收入 布局，白內障收入比重逐年低落，從 2017 年 33%降低至 2021 年 25%。而屈光收 入比重快速增加至最大收入来历（32%）。眼底、眼表、其他眼病的收入比重也平 稳降低，2021 年别離到達 11%，5%，7%。配镜營業收入比重逐年爬升，從 2017 年 7%上升至 2021 年 12%。藥店收入占比不足 1%且呈逐年降低趋向，從 2017 年 0.95%降低至 2021 年 0.66%。公司将連结和延续推動以临床诊療辦事和手術辦事 收入為主，藥品及耗材占比力低的營業收入布局，進一步低落對藥品、耗材創收的 依靠，以高程度、高質量的醫療辦事塑造焦點竞争力。别的，在保障根基醫療辦事 供给的同時，公司将不竭晋升差别化醫療辦事的能力，拓展屈光營業、配镜營業等 非醫保項目收入，形成為了醫保與非醫保項目和谐成长的場合排場，為将来康健良性成长 打下扎實根本。醫保结算收入占主營營業收入的比重從 2019 年的 30.80%逐年下 降至 2021 年的 24.17%，阐明非醫保收入占比逐年提高。

高端產物和術式占比晋升，動員門诊和手術均匀单價晋升。公司不竭引進高端 装備和先辈技能、推出高端產物和辦事，如全飛秒、ICL 等屈光手術和角膜塑形 镜，鞭策醫療辦事向中高端進级。從客单價维度来看，均匀門诊客单價從 2019 年 的 1384 元上升到 2022H1 的 1752 元，均匀手術单價從 2019 年的 6961 元上升到 2022H1 的 7348 元。

3.3.1 屈光營業：抢占技能迭代先機，實現量價齐升

率先利用具備國際先辈程度的眼科诊療装備和技能，抢占技能迭代先機。公司 部属醫療機構厦門眼科中間是海內率先利用第一代和第二代角膜交联技能、飛秒辅 助角膜移植技能的眼科病院，并在海內率先引進美國爱尔康公司 3D 手術顯微镜和 Constellation 玻切超乳一體機，德國蔡司術中 OCT 顯微镜和全飛秒 VisuMax、德 國 AMARIS 准份子激光手術體系、iFS 第五代飛秒激光體系等先辈的眼科诊療設 備。公司踊跃适應行業及市場趋向，鼎力成长屈光營業并在各部属病院不竭推出全飛秒激光手術、飛秒激光、TransPRK、 Epi-LASIK、ICL 等各種屈光手術，從而 使得公司具有周全的屈光诊療能力，吸引愈来愈多的分歧需求条理的患者前去公司 举行屈光手術。 屈光營業收入高速增加，從 2017 年的 3.0 亿元增加到 2021 年的 9.6 亿元， 2017-2021 年复合增加率達 33.5%。2017-2019 年毛利率根基連结不乱，2019- 2021 年毛利率快速晋升，從 45%晋升到 53%。

受益於各病院手術量增长、全飛秒/ICL 等高端術式占比晋升，華厦的屈光手 術實現了量價齐升。中高端手術（重要包含全飛秒、 ICL 等屈光手術）占比提高也 是公司屈光手術收入增长的重要驱動身分，從 2019 年的 63%上升到 2021 年的 72%。2017-2021 年屈光手術量快速晋升，從 3.9 万只眼增加到 10.7 万只眼， 2017-2021 年复合增加率為 28.7%。2017-2021 年均匀客单價從 7722 元/眼晋升到 8922 元/眼，增幅 15.5%。咱們認為，屈光營業仍将保持轉型的趋向。

3.3.2 白內障營業：踊跃應答醫保控费，逐步轉型中高端術式

白內障經由過程醫保基金举行结算，是以遭到醫保控费必定的打击，收入较為波 動，但整體趋向從 2017 年的 5.2 亿元增加到 2021 年的 7.6 亿元。2018 年手術量 大幅晋升，咱們認為與 2017 年 7 月國務院扶贫辦和國度卫生康健委结合印發《“光 明扶贫工程”事情方案》有關，该政策對經國度卫生计生委、國務院扶贫辦核實核 准的建档立卡贫苦白內障患者举行免费就诊。2020 年受新冠疫情的影响，白內障 因為手術量的降低致使收入有所下滑。2021 年跟着新冠疫情的减缓，白內障收入 跟着手術量的回升均有所增加。白內障毛利率遭到醫保控费和中高端術式占比晋升 两重影响，2017-2020 年從 38%逐年降低至 31%，接着 2021 年提高到 36%。 公司白內障項目中個性化中高端辦事的占比大幅提高，鞭策均匀客单價大幅提 升。公司供给的白內障項目中高端個性化辦事重要為在手術進程中利用三核心人工 晶體、多核心人工晶體等晶體的手術，規复结果更加優秀。中高端白內障手術晶體 占比從 2019 年的 61%上升至 2021 年的 72%。均匀白內障手術客单價從 2017 年 的 5900 元/眼提高到 7834 元/眼，增幅 32.8%。

3.3.3 配镜營業：公司鼎力成长驗配營除膠噴霧,業，收入呈快速上升趋向

配镜營業是公司的成长重點，收入增加较快。配镜營業收入是指公司举行镜 架、镜片、角膜塑形镜等眼镜贩卖營業所構成的收入。2017-2021 年配镜營業收入 從 1.2 亿元大幅晋升到 3.6 亿元，2017-2021 年复合增加率達 32.9%。咱們認為公 司配镜營業收入仍将連结高速增加趋向。 配镜營業毛利率是主營營業毛利率中最高的。2017-2020 年配镜營業毛利率小 幅降低，重要由於公司於 2018 年起重點结構高端镜片、角膜塑形镜镜等產物销 售，该等產物代價高但毛利率低於傳统框架眼镜。2021 年公司配镜營業毛利率提 升至 56%，重要由於跟着采购范围的增长，采购代價因范围效應而有所降低。

3.3.4 综合眼病：華厦專家诊療气力强，醫保控费放缓增速

華厦眼科會聚具備國際影响力的眼科學界專家，踊跃摸索眼科前沿技能。公司 以眼病诊療為成长根本，堆集了丰硕的眼科疾病临床诊療履历，在繁杂眼科疾病诊 療范畴气力凸起。在具備國際影响力眼科學界專家组的带领下，公司具有一支具有 專業布景和丰硕临床履历的大夫步队。壮大的專家组和大夫團队是公司眼科诊療實 力不竭晋升、保有领先的行業职位地方的關頭身分。 综合眼病包含公司招股书中的眼底病、眼表病、斜弱視及小兒眼科和其他眼 病。

眼底營業收入增速先快後慢，毛利率较不乱。2017-2019 年眼底營業收入從 2.3 亿元增加至 3.2 亿元，2019-2021 年從 3.2 亿元增加到 3.4 亿元。2017-2021 年眼底營業毛利率不乱在 39%-41%。 眼底項目手術量不乱增加，客单價受疫情防控和醫保控费影响而有所颠簸。眼 底項目是公司醫療技能方面的上風項目，公司在眼底病范畴具有浩繁海內知名專 家，技能上風及高知名度包管了就醫人数及响應手術量的延续增加。2020 年公司 眼底手術均匀手術收入较 2019 年有所降低，重要原由於天下范畴內延续防控新冠 疫情在必定水平上限定了患者的跨地域就醫，致使单價较高的慢性疑問眼病诊療减 少。 2021 年遭到國度醫保控费政策的影响，公司眼底手術均匀收入较 2020 年度 進一步小幅降低，但新冠疫情防控常态化下手術量的增加動員了眼底手術总體收入 的增加。

眼表營業收入與眼底營業收入顯示出雷同的增减變革趋向，2019-202高壓清潔噴罐,1 年受醫 保控费影响放缓收入增速。2017-2019 年從 1.3 亿元增加到 1.7 亿元，2020-2021 年收入下跌至 1.5 亿元又回升至 1.6 亿元。毛利率 2017-2019 年從 45%逐年降低 到 42%，2020-2021 年根基不乱在 41%-42%。 眼表項目標手術量和均匀客单價存在必定的增加放缓或降低。 在醫保控费的 布景和引导原则下，部門經濟欠發財、醫保資金较為严重的地域削减了對所属地域 內病院举行眼病筛查勾當的支撑力度，眼病筛查勾當重要為經濟欠發財、交通偏僻 的地域眼病患者供给复明性眼病醫治，此中包括眼表項目。是以，在醫保控费的影 响下，眼表诊療項目標手術量增加放缓或降低。眼表手術量從 2017 年的 31629 只 眼大幅晋升至 2018 年的 43113 只眼，接着 2019-2020 年逐年降低至 39190 只 眼，2021 年增加到 45110 只眼。眼表均匀客单價较為颠簸，2017-2021 年别離 是，4131/3891/4159/3701/3657 元/眼。

斜弱視及小兒眼科營業收入大幅提高，毛利率也呈增加趋向。2017-2021 年斜 弱視及小兒眼科營業收入從 8490 万元增加到 18932 万元，2017-2021 年复合增加 率為 22.2%。2017-2018 年斜弱視及小兒眼科營業毛利率保持在 45%，随後 2019- 2021 年逐年提高至 51%。 斜弱視及小兒眼科手術量先增後减再增，均匀客单價顯著提高。2017-2019 年 斜弱視及小兒眼科手術量從 4486 只眼增长到 7022 只眼，随後 2020 年降低至 6323 只眼，2021 年又小幅增长到 6461 只眼。斜弱視及小兒眼科均匀客单價從 2017 年的 1.9 万元/眼稳步提高到 2019 年的 2.1 万元/眼，接着 2019-2021 年大幅 提高至 2.9 万元/眼，2017-2021 年代價增幅高達 54.8%。

其他眼科醫療營業收入先增後减再增，毛利率先降後升。其他眼科醫療營業收 入的颠簸环境與眼底病、眼表病雷同，2017-2019 年從 1.95 亿元增加到 2.36 亿 元，2020 年降低至 1.97 亿元，2021 年提高至 2.18 亿元。毛利率從 2017 年的 34%先降低至 2018 年的 32%，2019-2021 年快速晋升到 39%。 其他眼科手術量渐渐递减，但均匀客单價快速晋升。2017-2021 年其他眼科手 術量從 13915 只眼降低到 9897 只眼，2017-2021 年复合增加率-8.2%。其他眼科 手術客单價從 2017 年的 1.40 万元/眼快速晋升至 2021 年的 2.20 万元/眼，增幅 57%。

醫保控费對谋劃事迹有三方面影响：其一是主營營業收入增速放缓。眼底和眼 表诊療辦事項目存在經由過程醫保基金举行结算的情景，是以遭到醫保控费必定的冲 击，收入增速放缓。其二是部門诊療項目手術量增速放缓或降低。在醫保控费的背 景和引导原则下，部門經濟欠發財、醫保資金较為严重的地域削减了對所属地域內 病院举行眼病筛查勾當的支撑力度，眼病筛查勾當重要為經濟欠發財、交通偏僻的 地域眼病患者供给复明性眼病醫治，是以手術量有分歧水平的增加放缓或降低。其 三是部門诊療項目均匀手術单價有所颠簸。醫保控费致使部門醫保范畴內的藥品、 耗材的代價呈現降低趋向從而影响手術单價；與此同時，公司亦在不竭晋升非醫保 項目標占比，經由過程引進先辈的装備、利用中高真個耗材和提高醫療技能程度，為 患者供给差别化辦事。

3.4 延续扩展學術影响力，“醫教研”系统协同成长

公司自建立以来，始终以眼病诊療為成长根本，致力於推動临床诊療、醫學研 究和讲授培训相連系的“醫教研”系统的总體协同成长。

3.4.1 國際眼科學院士牵頭摸索眼科前沿技能，打造學術高地

公司具有两位國際眼科學院士，保障眼科诊療气力與行業领先职位地方。今朝已组 建一支笼盖眼科八大亚專科及眼視光的專家團队，會聚了黎晓新、赵堪兴、葛坚、 刘故國等一批具備國際影响力的眼科學界專家，此中黎晓新、赵堪兴傳授被選國際 眼科科學院院士。别的，刘旭陽、王利華、王骞、郭海科、张廣斌、吴护平、潘美 華、蔡锦红、王玉宏等 9 论理學科带頭人在中華醫學會眼科學分會各專業學组中别離 担當副组长或委員。

临床醫學科研立异能力稳步晋升，在海內及國際眼科界具備遍及的學術影响 力。厦門眼科中間在 2021 年度中國病院五年总科技量值(ASTEM)眼科學榜单中位 列第 22 名。自建立以来，公司及專家组申请和展開了多項國度级、省部级科研课 题，包含“863”课题、“973”课题、國度天然科學基金、國度精采青年基金、博士後 科學基金、外國專家引智項目及省市课题近 200 項等，在《Molecular Therapy》、 《Brain Research Bulletin》、《Molecular Medicine Reports》、《Scientific Reports》、《Journal of Ophthalmology》《Journal of Cellular and Molecular Medicine》等國際焦點期刊均有论文颁發。2019-2022H1，公司主理了“華厦眼科 國際论坛”、“海峡两岸白內障及角膜病岑岭论坛”、“长三角地域岑岭论坛”等國際國 內大型學術交换集會，為眼科專家傳授及中青年醫師們供给了學術交换的平台。同 時，公司踊跃介入國表里眼科界前沿的學術交换，公司專家團队每一年屡次受邀海內 外眼科學術集會并颁發學術功效，包含世界眼科大會、美國視觉與眼科學钻研大 會、美國眼科學會（AAO）、亚太眼科年會（APAO）、美國白內障屈光手術年會（ASCRS）、欧洲白內障與屈光外科醫師學會年會（ESCRS）、天下眼科年會、中 國非公眼科專業委員會學術集會、中國醫師协會眼科專業委員會學術集會、中國眼 底病论坛、天下角膜暨眼表疾病學術大會、中國眼科學和視觉科學钻研大會等一系 各國表里大型學術集會。公司專家團队還主编、参编或翻译了多部眼科學界首要學 術專著，在國表里眼科界享有遍及的學術影响力。

3.4.2 與頂尖院校互助，加大醫務人材培育力度

與頂尖院校互助，為公司将来成长做大好人才储蓄。公司部属病院與厦門大學、 北京大學等院校签定互助协定，举行人材培育、學術共建、临床钻研等各項互助。 厦門眼科中間作為厦門大學的非從属從属病院，厦門治療腰酸背痛,眼科中間為厦門大學的临床教 學基地，并與厦門大學配合設立了博士後科研事情站，展開了钻研生招生規劃。厦 門大學支撑公司的學科扶植，展開學術交换，向公司開放其科研和學術資本，促成 公司科研與學術程度延续晋升；公司作為厦門大學的临床讲授基地，為其承當相干 醫學專業本科生、钻研生的临床理论讲授、临床练習等临床讲授事情，并担當引导 钻研生事情及相干科學钻研事情。同時，公司结合北京大學展開了结合招收和培育 博士後钻研职員規劃，構成事情站和博士後活動站单元的互助機制。此外，公司联 合其他各院校設立眼科技能人材培育基地，為院校醫學專業學生供给临床讲授培 训，進一步為公司将来成长做大好人才储蓄。 延续加大醫務人材的培育力度，提高醫師诊療气力并强大公司眼科人材步队。 公司推出了一系列人材培育的規劃，包含“中國眼科醫師嫡之星規劃”、“中國眼科 醫師将来精英人材培育規劃”等，面向天下眼科大夫供给科研功效和临床技能交换 的平台，并設立“華厦轉化醫學青年基金”支撑眼科大夫科研功效轉化，為眼科大夫 打造延续的职業成长門路。

公司醫師总数稳中有升，副高以上醫師占比 33%。2019-2022H1 公司醫師总 数根基不乱在 890 人摆布，2022H1 到達 897 人。各種职称的醫師人数也根基稳 定，2022H1 有主任大夫 117 人，副主任醫師 181 人，主治醫師 195 人，住院醫師 264 人，其他醫師 140 人。